博迪投资学中文版第十版课后题答案

达聪 • 2022年7月22日 am10:04 • 升学考研

博迪《投资学》第10版复习笔记和课后习题详解

1．浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参考了国内名校名师讲授博迪的《投资学》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。
2．解析课后习题，提供详尽答案。本书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析和解答。
3．补充相关要点，强化专业知识。一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
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博迪《投资学》第10版课后题答案

1、金融工程曾经遭到贬低，认为仅仅是对资源重新洗牌。批评家认为：把资源用于创造财富（即创造实物资产）而非重新分配财富（即捆绑和分拆金融资产）或许更好。评价这种观点。从各种基础证券中创造一系列的衍生证券是否带来了好处？
答：一个社会一定期间内财富的创造量不仅取决于投入的人力物力的多少，同样也取决于财富创造的效率。金融工程所创造的各种新型金融工具虽然没有直接增加社会财富，但是他们管理金融资产的投资组合更有效，提高了金融市场配置资金和风险的效率，使参与财富创造的财富量和财富的创造效率均得到提高，间接促进了财富的创造。各种捆绑和非捆绑的衍生工具给人们提供了具有新特性和风险的金融资产，使得个人得以更有效地管理其金融资产组合，从而能规避风险，更有效地配置资源。

2、为什么证券化只能发生在高度发达的证券市场上？
答：证券化通常需要通过大量的金融投资机构如商业银行或投资银行，来集中及重新组合那些原本不流通或流动性较差的资产。为了吸引投资者，证券化要求资本市场具备以下条件：
（1）安全的商业法规体系，较低的税负，较少的管制；
（2）高度发达的投资银行业；
（3）高度发达的经纪和金融交易体系；
（4）高度发达的信息系统，尤其是在财务披露方面。
这些都是一个高度发达的金融市场的必备条件，所以证券化只发生在高度发达的证券市场上。

3、在经济中，证券化和金融中介的作用之间有什么关系？证券化过程对金融中介有什么影响？
答：（1）从广义上讲，证券化是指把原本不流通或流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款、企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，转换成为可流通或流动性较强的资本市场证券的过程；从狭义上讲，证券化是指将债务凭证汇总，以此整体作为担保，发行新的证券，以分散风险的过程。证券化允许借款人直接进入资本市场，通过持有或发行证券从事投融资业务。证券化能够在一些业务范围上与金融中介产生竞争，甚至在某些业务上取代金融中介的核心地位。
（2）证券化将导致脱媒，即它给市场参与者提供了一种无需经过中介机构而进行投融资活动的方法，使金融中介的中介地位受到威胁。例如，抵押支持证券将资金导向房地产市场，而无须银行或储蓄机构利用它们的自有资产提供贷款。随着证券化的加深，金融中介必须增强它的业务能力，改善经营和服务，降低成本，这样才能防止被证券化完全取代。

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博迪《投资学》第10版笔记和课后答案

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4、尽管我们说实物资产组成了经济中真正的生产能力，但是很难想象一个现代的经济社会中没有发达的金融市场和多样化的证券。如果没有可以进行金融资产交易的市场，那么美国经济的生产能力将受到什么影响？
答：金融市场在现代经济体系中起着重要的作用，如果没有发达的金融市场和金融工具，经济体系的生产能力必定受到巨大影响。
（1）金融市场使大企业聚集大量资金从事投资成为可能。例如，像通用汽车公司，如果不能向一般公众发行股票和债券，筹集资金可能需要很长的时间。
（2）金融资产供应的收缩使得融资更加困难，增加融资成本。资本的高成本意味着低投资量和低增长率。
（3）金融市场能够促进资产所有权的迅速转移，提高资产的流动性，提高人们对资产的需求。如果没有发达的股票二级市场，极少人会投资股票。

5、公司通过在一级市场上发行股票从投资者那里筹集资金，这是否意味着公司的财务经理可以忽视二级市场上已发行股票的交易情况？
答：对于财务经理来说，即使公司不需要在某一年发行股票，股市仍然是重要的。股票价格提供了市场评价公司投资项目的重要信息。例如，如果股票价格大幅度上涨，管理人员会得出结论，即市场认为该公司的未来前景是光明的。这对于公司进行诸如扩张公司业务的投资，可能是一个有用的信号。
此外，股票可以在二级市场进行交易，这使得股票对投资者来说更具吸引力，因为投资者知道，只要他们愿意，他们就能够出售自己的股票。这反过来使得投资者更愿意购买股票，从而使公司在股票市场上筹集更多的资金。

6、假设全球的房价都涨了一倍
a．社会因此变得更富有了吗？
b．房主更富有了吗？
c．你对a和b给出的答案一致吗？会不会有人因为这种变化变得更糟？
答：a．社会没有变得更富有。因为价格上涨没有增加整个社会的生产能力。
b．房主变得更富有了，因为他们房屋的资产净值上升了。
c．如果存在住房贷款情况下，未来房主将会遭受损失，因为房贷也变高了。另外，房价泡沫最终会破裂，整个社会（很可能是纳税人）将会承担这一损失。

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